在防备化解处所当局债务风险、严控处所当局新增债务的宏观布景下，《关于金融支持融资平台债务风险化解的领导定见》（国办发〔2023〕35,以下简称 “35号文”）的颁布，成为城投圈热议的话题。本文在分析“35号文”对城投企业沉大影响的基础上，提出城投企业转型发展的应对战术，旨在为城投企业高质量发展提供参考与借鉴。
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一、“35号文”颁布的布景及沉要意思
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面对处所当局债务规模逐步扩大、偿债风险持续增高的严格挑战，2023年7月24日，中央政治局会议明确提出“要有效防备化解处所债务风险，造订执行一揽子化债规划”。“35号文”作为“一揽子化债规划”中的具体行动，是金融机构提高化债参加度的沉要依附，也是处所当局债务化解的关键支持。
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“35号文”的颁布，一方面规范了城投企业的融资行为，对防备化解处所当局隐性债务风险，推进城投企业健康可持续发展，意思沉大；另一方面为城投企业未来的发展指了然方向，同时也对城投企业的融资、运营等方面提出了更高要求。
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二、“35号文”对城投企业发展的沉大影响
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01、分类监管，发债限度
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“35号文”划定了城投企业的分类要求，明确将处所国企分为处所当局融资平台、参照处所当驹旖台治理的国有企业（针对新设的融资平台）以及通常处所国有企业等三大类，进行差距化监管。其中，处所当局融资平台只能借新还旧且不蕴含利钱；参照处所当驹旖台治理的国有企业凭据省市区域分歧进行差距化限度，12个高风险沉点省份(蕴含天津、内蒙、辽宁、吉林、黑龙江、广西、沉庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏 )只能借新还旧，其它省份在省级当局出具赞成文件的情况下能够新增融资；通常处所国有企业能够新增，但债务由自己掌管偿还。
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这一行动使得城投企业的融资环境产生了显著变动，处所当局融资平台和参照处所当驹旖台治理的国有企业想要新增融资极度难题，只有成为通常处所国有企业，也就是自主经营、得意盈亏的“市场化经营主体”，新增融资才会相对容易。同时，这一行动有助于明确分歧类型城投企业的定位和职责，有利于城投企业结合自身现实进行差距化定位、差距化发展。
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02、银行信贷，严格把控
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银行贷款方面，目前各行根基参照对于债券融资的要求执行；“3899”名单（借新还旧发债主体监管新名单共涉及3899家主体）内的融资平台，均需严格节造新增贷款。属于12个沉点省份的，需由各行总行审批；其余各省份融资平台新增贷款，也必须提级审批。此表，政策要求国有银行要积极入局参加处所当局债务化解工作，通过对存量处所债务进行展期、降息，并发放贷款置换今明两年到期债券等方式，降低处所当局债务风险。好比贷款期限不得超过10年，调整后的贷款利率不得低于（同期限）国债利率，调整后的还款方式应做到每年还本比例至少达到10%等。
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这一变动对城投企业意味着更为严格的信贷监管和资金约束。沉点省份城投企业新增贷款需经各行总行审批，其余省份也需提级审批，无疑增长了城投企业的融资难度。同时，政策要求城投企业调整贷款期限和利率，以及每年的还本比例，这将对城投企业的资金运作和债务治理带来新的挑战。此表，固然政策为化解债务风险提供了肯定的矫捷性，如展期、降息等措施，但整体而言，城投企业必要越发注沉自身的资金运作和合规治理、风险治理。
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03、债务管控，审慎规范
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为预防处所当局债务风险不休累积，在“严控增量债务，稳妥措置存量债务”总体政策要求下，“35号文”明确提出，要凭据本地GDP规模与社融增速进行债务管控，明确要求债务规模不能超过GDP规模、债券增速不能超过本地社融增速等。一旦超过上述要求，新增债务便只能用来借新还旧。
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这一要求意味着城投企业在举债时必须充分思考处所经济接受能力，预防过度举债导致经济压力。对于债券增速的限度将影响城投企业的债券刊行节拍和规模，城投企业需审慎地规划资金需要和债务结构。对于超过有关要求后新增债务只能用于借新还旧，进一步限度了城投企业的资金使用领域，增长了债务偿还的压力。总体来看，“35号文”对城投企业的债务管控提出了更高要求，城投企业必要积极调整融资战术，寻找多元化的融资渠路，降低对单一融资方式的依赖，以确保企业的可持续发展。
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三、“35号文”布景下城投企业转型发展的应对战术
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01、找准定位，明确转型方向
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职能定位分歧，未来发展方向也会分歧。依照“35号文”有关要求：
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第一类处所当局融资平台靠当局，重要依附借新还旧以及当局财政支持逐步化解债务，从政策导向看，各地当局正从源头上节造新建项目，基础设施建设、地皮整顿等业务逐步削减，纯正做这类业务的企业将逐步退出汗青舞台，未来必要逐步朝第二类企业转型。
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第二类参照处所当驹旖台治理的国有企业靠城市，可依附自身资源及优势，对准民生及城市公用事业，积极拓展水、电、气、讯、污、油等有关业务，向城市运营商的方向转型。
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第三类通常处所国有企业靠产业，一方面凭据自身优势和本地的产业优势，能够直接布局切入交通产业、金融产业、绿色产业等切合国企特色、具备优良发展远景和带有肯定垄断属性的产业，另一方面，也可萦绕产业发展，提供资金、数据、科创、人才等配套服务，朝产业投资运营商或产业服务商方向转型。
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02、沉组整合，强化融资能力
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为加强国企的主题职能、提升主题竞争力，2024岁首国务院国资委明确将进一步推动沉组整合工作走深走实，沉组整合仍将成为国资国企鼎新的沉要方式。通过沉组整合，优化资源配置，推动多元化经营，提高融资能力，是城投企业转型发展的沉要蹊径。一方面，城投企业通过对内部资源进行沉新配置，有利于企业聚焦主题业务和优势领域，实现规模效应和协同效应，提高整体运营效能；另一方面，能够扩大企业资产规模，改善财政指标，提升信誉评级和融资能力。通过增长优质资产、剥离不良资产，城投企业能够适度降低资产负债率，提高偿债能力，为融资活动创造更有利的前提，进而支持自身高质量转型发展。
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案例：三门峡投资集团成立于2011年，初期以地皮整顿开发、基础设施建设等传统业务为主，沉建设、轻产业，发展面对战术方向不清澈、造血能力幽微、收入起源单一、净利润有限等困境，难以满足上级发展要求及进展。2017年，为全力打造切合三门峡市发展需要的现代新国企，三门峡市委市当局对三门峡投资集团进行沉组整合，将市金渠集团、三门峡市龙腾置业、三门峡路桥建设集团等8家单元的股权或资产划入三门峡投资集团，极大丰硕了三门峡投资集团各类经营性业务，打造出多元化资产组成和收入组成。通过整合沉组及近年来的急剧发展，目前三门峡投资集团基建类业务占比逐年下滑，以金银精辟加工、产品销售、工程施工和监理、业务等各类经营性业务占比超过80%，满足“335”要求，获得了本钱市场的宽泛认可。截至2023岁暮，三门峡投资集团在上海证券买卖所市场累计获得批文金额180亿元，累计刊行债券127亿元，寂仔力支持了三门峡市有关产业的集聚与发展，也为自身市场化转型提供了壮大的支持与助力。
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03、产业转型，稳妥执行化债
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随着“35号文”的深刻执行，城投企业面对着债务化解与转型发展的双沉挑战。通过各地财政资金、国有资产措置以及展期降息等方式，都难以齐全解除隐性债务，在这一布景下，向产业公司转型，提高自身“造血”能力，成为城投企业化债的沉要蹊径。
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在向产业公司转型的过程中，城投企业需结合本地产业环境、市场环境和自身优势，选择相宜的产业方向。通过深刻钻研行业趋向，相识市场需要，城投企业能够造就和发展拥有竞争力的新兴产业，如医疗健康、新能源、高端造作、节能环保、数智科技等产业。
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案例：荆门拱墅国投集团成立于2017年，作为拱墅区产业投资和资产经营的主平台，成立之初面对收入起源单一、盈利能力依赖异时时性损益以及城建类资产占比力大等问题，为实现转型破局、可持续发展，2019年在区当局萦绕医疗健康产业打造区域经济新增长点的大布景下，拱墅国投集团以股权收购方式获得A股上市公司润达医疗的现实节造权，成为润达医疗控股股东。这次收购成为拱墅国投集团产业转型的关键行动，目前医疗板块已成为集团的重要收入起源，2021年、2022年、2023年Q1营收占比别离为96.33%、97.04%和96.77%。2024年1月，拱墅国投集团首单城投转型科创债在上海证券买卖所成功刊行，体现出本钱市场对其市场化转型的认可。
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案例：通辽经控集团组建于2019年，通过整合融发集团和开投集团（均为处所城投企业）新设归并而成，作为专业的国有本钱投资平台，承担服务沉点产业投资等沉大发展战术、助力产业转型升级和经济高质量发展的沉任。成立以来，通辽经控集团依附前湾港和当局政策支持优势，持续加强与共建“一带一路”国度的业务往来，大力发展业务业务，业务收入已成为集团营收的主题起源，2021年、2022年、2023年Q2营收占比别离为78.04%、78.92%和76.54%；此表，结合本地沉点发展的产业（如精密化工及新资料、高端设备造作、半导体行业等），通辽经控集团通过企业并购、股权投资、混改、出资基金等方式，不休扩大产衣粪收入占比，2023年6月，集团城投类业务营收占比已降至1.46%，目前集团已成功实现产业化转型。2023年12月，通辽经控集团在上交所成功刊行第一期10亿元的科技创新公司债券，将为自身市场化转型提供持续助力。
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四、结语
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随着“35号文”的深刻执行，城投企业的转型发展已成为行业内表关注的焦点。面对新的政策环境和市场局势，城投企业必要审时度势，明确自身定位及转型方向，通过沉组整合，优化资源配置，加强融资能力，出格是要把握向产业公司转型的契机，逐步加强市场化运作能力，确保债务化解工作稳妥有序。唯有如此，城投企业能力在新的汗青起点上，实现越发健康、更可持续的发展！